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              混型基金中最為亮眼的為量化基金

              發布時間:2016-11-21 11:19 出處:網絡 編輯:佚名

              截至2016年11月18日,近半年主動股混型基金收益排行榜前20名中有8只為量化基金,該8只量化基金平均收益高達31.17%,而同一時期滬深300指數漲幅僅為11.39%。

              量化技術最早出現在上世紀七十年代的美國股票市場,1978年富國銀行已成立第一只量化公募基金,談及量化基金不得不提及鼎鼎大名的詹姆斯·西蒙斯和其創立的文藝復興科技公司麾下的量化基金──大獎章基金,該基金自1988年至2015年間平均年化收益率達到35%,連續27年戰勝巴菲特管理的基金,2008年巴菲特的年化回報率約為-15%,而西蒙斯卻做到了約80%的年化回報率。為何西蒙斯的量化基金如此神奇?不同于巴菲特的價值投資,一部分依賴定性判斷,西蒙斯使用數學模型進行系統化投資:使用不斷優化的算法,從海量的市場數據中找出觀測值之間隱含的數學關系,發現當下微小的獲利機會并進行快速、大規模的套利。

              簡單來說,量化策略依賴電腦輔助人腦進行判斷。說到底運用量化策略的主要優勢一方面在于其摒棄了人為情緒干擾,使用實行嚴格的計算機操作,不會出現如受到基金經理個人偏好影響等情況;另一方面,該方法覆蓋范圍更廣,可快速檢驗全市場數據,有效挖掘信息。

              我國第一只量化基金成立已有12年歷史,此后幾年量化基金發展較為緩慢,至2011年市場上僅有15只量化基金,而近兩年量化基金發展較快,僅2016年年初至今就成立了28只量化基金。截至目前已有91只量化基金相繼設立(不含指數型、增強指數型和QDII基金),從規模來看,三季度量化基金總規模已近800億元。

              從業績表現來看,截至11月18日,主動股混型基金中的量化基金近半年平均收益為19.89%,而同期全市場股混基金的平均收益率僅為10.37%;近一年量化基金平均收益率為5.97%,而同期全市場股混基金的平均收益率僅為-2.13%;近五年量化基金平均收益率更是達到112.36%,超越同期股混基金36.39個百分點。其中,長信量化先鋒基金(519983)和大摩多因子策略基金(233009)近五年累計收益率均超越200%。此外表示單位主動風險所帶來的超額收益的信息比率也是衡量基金投資能力的重要指標,據統計近一年相比滬深300指數量化基金的平均信息比率為4.76,而同業平均僅為0.81,其中表現最好的華泰柏瑞量化 (000877)近一年信息比率更是高達23.67.

              從策略方面來看,量化基金的投資策略大體可分為股票多頭和股票多空兩種,具體來看又有多因子量化選股策略、事件驅動策略、多策略輪動等,近兩年不少投資團隊又結合了大數據、人工智能等最新技術,建立更加量化智能的投資模型。

              對近半年漲幅居前的10只基金進行統計,其中9只基金均在招募說明書中提及采用多因子量化選股模型,其中成長、市場、估值、流動性等因子為提及較多因子。個別基金在篩選因子方面結合市場熱點主題進行創新,例如泰達宏利改革動力基金(001017)就結合市場熱點,使用國企改革 、并購重組等因子,結合估值、成長、盈利質量、情緒等因子,以“自下而上”的視角精選優質股票。另外也有基金采用多策略輪動的形式,九泰久盛量化先鋒基金(001897)就采用以因子策略、事件驅動策略以及技術分析策略為主的多策略輪動,近半年也取得了30.51%的搶眼回報。

              具體投資方面,如前所述量化基金投資強調組合的均衡及分散配置,相對適合震蕩市長期投資。此外,盡管應用類似策略,不同基金的表現卻不盡相同,同樣使用多因子量化選股模型南方量化成長 (001421)近半年收益率達到31.95%,而東吳阿爾法基金(000531)近一年收益率則為0.47%。究其原因仍與基金管理人的量化投資能力有關,具體來看,目前南方基金 、九泰基金和摩根士丹利華鑫基金量化投資能力較強,投資者不妨關注。

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