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              家庭資產配置選擇債券基金可以嗎?

              發布時間:2019-10-21 16:53 出處:網絡 編輯:iCMS

              一些經典的投資組合里,債券一直都是很重要的組成部分。

              廣為人知的經典資產配置模式,60/40投資組合,就是簡單配置的60%的股票,加40%的債券。在《全球資產配置》一書里,作者回測了這個組合的歷史收益,從1913年到2013年的100年間,這個組合取得了5.11%的實際回報率。

              我們應該也感受到了,從2015年股市進入熊市開始,債市反而有非常不錯的收益。

              下圖是天天基金網一只純債基金過去五年的表現,在2015年,股市出現大的下跌,很多投資人蒙受虧損,債券基金卻還取得了15%的年度收益,同樣,在2018年滬深300下跌25%的時候,債券基金也有不錯的表現。

              從過去的數據來看,一方面債券的收益還不錯,另一方,債券與股票相關性較低,股票上漲的時候,債券表現沒那么好,而股票下跌的時候,債券會有不錯的漲幅。下圖是《債券及債券基銀行信息港資從入門到精通》一書中,作者整理的1994年到2004年的數據,股市和債市的蹺蹺板效應很明顯,雖然數據有點舊,但邏輯并沒有改變。

              作為普通的投資者,很難預測市場未來的表現,借助投資組合,不將雞蛋放在一個籃子是分散風險比較好的方式,而債券在投資組合中的意義體現在這樣一些方面:

              市場本身有很大的不確定性,會給投資人的投資組合帶來風險,其中,債券能在股票下跌時形成緩沖,起到分散風險的作用。

              債券的特點是一種固定收益且保證本金的金融工具,投資者可以分期獲得利息收入,到期能拿回本金,產品本身的風險也就比較小。

              部分債券產品有稅收方面的優惠,比如國債收入是免稅的。

              債券有不錯的流動性,短期債券基金的流動性可以和貨幣資金媲美。

              所以說,債券在家庭資產配置中,是很重要的一個品種。我目前買的品種里,也包含了一些債券基金,只是量不是很大。

              《有效資產管理》這書里,作者給了一個債券配置比例的建議,根據家庭的風險承受能力,債券在資產配置中的占比可以從25%到75%之間選擇,這或許是不錯的參考。

              投資債券的主要方式

              當然,債券也多種多樣,投資債券的形式也很多。最廣為人知的大概就要屬債券基金,目前可投資的債券基金有1千多只,比股票基金還要多,資金規模也超過了股票基金和混合基金 ,有次也可見債券基金還是很受市場歡迎的投資品種。除了債券基金以外,也可以直接在證券賬戶交易已經上市的債券,包括企業債、記賬式國債等品種,只要輸入代碼就可以進行買賣操作。

              投資債券的收益來源

              投資債券的收益,可以分為兩部分:債券的票面利息收益,以及債券價格波動而來的收益。比如,一只債券,票面價格是100,票面利率是10%,假設到期的實際利率是7%,那投資人按照100買入的話,到期的收益率就是7%。

              但是,在債券的運行過程中,債券的市場價格也會發生波動,如果因為某一個“黑天鵝”事件,債券市場價格從100跌到了80。若投資人以80的價格買入 ,且持有到期,未來這個債券也沒發生違約,那實際收益率就會遠遠超過7%。

              國債也是類似邏輯,市場也是可以直接交易的國債,價格會隨市場環境的變化而波動,也就有超額收益的空間。比如,【16國債19】在2018年跌到了85,與票面價值之間,那就有了15%的折價。

              只不過,評估公司的財務狀況和償債能力,是非常專業的事情,不僅要看公司的財務數據,可能還需要結合公司所處行業環境,甚至還需要做實地考察。普通投資人能使用的常常是評級公司的數據,以及公開披露的信息,不一定能做出準確的判斷。

              比如,在海航債跌到90附件的時候,當時就和朋友在討論,是不是買入的機會。最后分析來分析去,還是覺得沒把握,也就沒有再關注。從事后去看,那時的海航債,的確是不錯的投資機會。

              如果對債券有深入的研究,直接投資債券也能獲得不錯的收益,比如《投資最重要的事》的作者霍華德,做垃圾債,收益也很好。

              如果不想花精力做研究套利機會,分析利率變化和經濟周期,分析公司債務風險,那債券型基金可能是不錯的選擇,借助基金經理的管理能力,來獲得收益,也不錯,只不過是要犧牲一些管理費。

              而且,二級市場的波動性大,相比風險也就更高。家庭資產組合中的債券,主要是為了平衡風險,債券基金相對來說風險更低,波動更小,是更合適的選擇。

              從我個人的角度,目前重點關注的是這樣幾項:

              短期債券基金。滿足短期備用金的理財需求。

              純債基金。中長期資產配置中用來平衡風險。

              可轉債基金。因為可轉債的特殊屬性,熊市有債券屬性兜底,下跌要小,而牛市階段因為股權屬性,能有超額收益。

              二級市場可交易的長期國債。相比企業債本金損失的風險要低,在合適的時機可以獲得波動的收益。

              選擇債券基金可以注意的問題

              對普通投資者來說,債券基金是投資債券不錯的途徑。不過,市場上那么多債基,在選擇時,也值得注意一下。

              1、基金的資產配置。不同類型債券基金,能投資的范圍是不同的(如下圖,圖片來源:集思錄),自然風險也不一樣。從資產組合考慮,配置債券的目的是為了平衡風險,所以可以優先考慮低風險的純債基金。

              2、基金的交易費率。和股票型基金類似,債券型基金也通常有不同的收費模式,比如分A類,B類,C類,還有不同的費用類型,比如申購費、贖回費、管理費,或者服務代理費。

              3、基金公司的實力和基金經理的管理能力。債券基金的基金經理需要的是對市場的敏感,比股票型基金經理選公司還要更難。基金經理過去的業績是否穩定,基金經理的風格,基金公司的評級,都是可以參考的信息。晨星和天天基金上都有一些基金的對比數據,也可以作為參考。其實注意還是基金經理的投資風格,看看持倉,有沒有信用評級比較低的債券,也可以初步判斷基金經理的風險偏好。

              4、基金的資金規模。資金規模太小的基金,風險平衡能力要差,可能并非投資的首選。

              投資債券的主要風險

              債券風險較低,但也并非完全沒有風險。相比股票而言,債券的波動性要小一些,但因為市場環境的變化,債券也會有相應的風險。比如當年的次貸危機,導致了一場金融海嘯,最早就是由于債務問題引起的。

              債券的風險主要體現在這樣幾個方面:

              1、利率變化的風險。 債券是一種固定收益類的金融工具,市場利率的變化,會直接引起債券價格的變化。利率上升期間,與之相比原有債券的競爭力就下降了,債券價格就可能會下降;相反,利率下降周期,原有債券的收益率就更有競爭力,債券價格就會上升。因為利率變化,債券的周期越長,債券的利率風險也就越大。

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